哈尔滨:哈尔滨电气或从港股退市,谁的焦虑?

2019-03-14 16:39:24
导读环保百科今天分享哈尔滨电气或从港股退市,谁的焦虑?,大家是否对哈尔滨电气或从港股退市,谁的焦虑?感兴趣呢。哈尔滨电气(0

环保百科今天分享哈尔滨电气或从港股退市,谁的焦虑?,大家是否对哈尔滨电气或从港股退市,谁的焦虑?感兴趣呢。

哈尔滨电气(01133.hk)发布2018年度业绩公告。数据显示,归属于母公司所有者的净利润仅7132万元,同比下滑幅度高达63.28%。这已经是哈尔滨电气在最近两个财年里,净利润指标连续出现拦腰斩断的窘境。

今年两会期间,哈尔滨电气集团有限公司(以下简称“哈电集团”)董事长斯泽夫在接受《中国能源报》采访时谈及目前的处境,“对哈电而言面临的是生存的挑战。”

不过历经数年业绩低谷的哈尔滨电气近期却重获资本市场关注。原因是,作为国内“三大动力”之一,也是东北首家在香港主板上市的国资企业,哈尔滨电气今年上半年大概率面临从H股退市的局面。

这是回归A股的前奏,还是装备制造业重组的信号?

濒临退市

去年圣诞前夕(2018年12月24日),哈尔滨电气与母公司哈电集团发布联合公告表示,哈电集团提出自愿有条件现金收购要约,并将以每股4.56港元收购全部已发行的哈尔滨电气H股。

这一动作意味着,进展顺利的话,1994年12月登陆港股的哈尔滨电气将由母公司执行私有化,届时全部流通股将退出市场。

母公司哈电集团作为大股东目前持股比重60.41%,是总部位于黑龙江省的央企,旗下两大上市公司。

除哈尔滨电气之外,还有主营电机业务的佳电股份(00922.sz)。佳电股份曾在2013年至2015年度出现财务造假行为,而后在2015年、2016年两个财年净利润连续亏损,被实行退市风险警示处理,更改为“*ST佳电”。2018年11月27日起,深交所撤销其退市风险提示。

从“*ST佳电”恢复为“佳电股份”的时间不到一个月,哈电集团对另一个资本运作平台哈尔滨电气发起了私有化要约。

评级机构普遍预测,上述要约收购能够于2019年上半年顺利完成。目前已走完国资委、发改委、外管局等相关政府机构的备案程序。不过进展速度仍有所延迟,哈尔滨电气2月21日发布公告,进一步延迟寄发本次事项的综合文件。

4.56港元的收购价格与停牌前最后交易日(2018年12月17日)的收盘价2.5港元相比,存在82.4%的溢价。随后哈尔滨电气于2018年12月27日复牌,开盘价升至4.02港元。尽管溢价程度不低,但财报显示的净值数字仍大幅高于收购成本。对哈电集团来说,仍是笔划算的操作。

通常来说,股价远低于账面价格,即市净率(PB)指标过低,上市公司已难以持续充当融资工具的功能,是母公司下决心私有化操作的主要原因。

十年左右的时间,哈尔滨电气的股价缩水至十分之一。市值巅峰时刻发生在2007年,当时受奥运行情渲染正执港股和A股牛市,哈尔滨电气股价抵达历年最高的25.57港元。进入2018年之后,其股价长期徘徊在4港元以下,几度跌破2.58港元的发行价。

有业内人士告诉eo,由于火电行业总体下行、订单吃紧,迫使哈电不得不参与低价竞争,导致供应链和质量把控出现松动。近五年哈电提供的设备,在市场上质量口碑出现下滑。

哈尔滨电气在2018年业绩公告中也提到,受国内外宏观经济环境及行业发展趋势影响,销售规模下降,市场竞争更加激励,产品订单价格持续走低,原材料价格仍呈现上涨趋势,盈利空间进一步压缩。

业绩几乎呈直线下滑,当然与传统火电市场饱和、水电开发步入“最后晚餐”、核电近三年内无新增审批项目的大环境有关。但由此带来的管理松懈和信誉受损,却不能简单归咎于客观形势,需要从自身找问题。

糟糕数据

现阶段哈尔滨电气的订单结构依旧以火电和水电为主,转型领域进展缓慢、亮点不足,过去几年并未及时抓住调整结构至关紧要的“窗口期”。或许也是资本市场用脚投票,难以持续给予哈尔滨电气信心的一大原因。

透过哈尔滨电气近两年的财报数据,可以观察到其一系列业绩指标的迅速恶化。

首先是净利润指标连续两年拦腰斩断,颓势难止。2018年半年报数据显示,哈尔滨电气净利润斩幅过半高达75.3%,仅3077万元。下半年数据有所回调,2018全年度实现净利润7132万元,同比大跌63.28%。而在前的2017年度,净利润1.9423亿元,降幅同样过半高达53%。

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